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菜油供应预期减少
去年10月至今年3月，政府持续进行临储菜油拍卖，向市场释放了200多万吨的菜油库存，但经过数月消耗，目前仍有一部分滞留在经销商仓库，市场菜油库存居于近几年高位。截至8月18日当周，华东地区油厂菜油库存为38.88万吨，较去年同期的19.7万吨增加近一倍。
但另一方面，未来菜油供应并不乐观。首先，国产夏收油菜籽经过几个月的消耗，目前农民手中的剩余菜籽已近枯竭。其次，后几个月油菜籽进口量将趋于下降。由于我国油菜籽主要进口来源国加拿大的油菜籽目前正处于青黄不接期，因此我国油菜籽进口量降低。据监测，8月预期到港量为30.9万吨，9月预计为48万吨，大大低于上半年单月50万吨左右的水平。再次，目前港口油厂油菜籽库存偏低。据监测，截至8月18日，沿海港口油厂油菜籽库存下降至47.7万吨，周环比下降3.6万吨，比去年同期的56.9万吨下降16.17%。其中，两广及福建地区油菜籽库存降至35.6万吨，为近四年来同期最低水平。最后，今年菜油抛储将不再进行。所剩不多的临储菜油转成国储菜油的概率较大。
菜油需求趋于增加
由于潜在需求较好，菜油成为目前市场上最看好的油脂品种。首先，短期看，大中专院校开学在即，集团消费量增加，会提振菜油消费。其次，下半年节日较多，小包装油消费量趋升，油厂为小包装油生产开始备货。除此之外，豆油库存高企，美豆丰产概率较大，豆油棕榈油比价偏高，棕榈油性价比较低，市场对豆油、棕榈油看涨兴趣较低，关注重点集中在菜油上。
同时，加、澳油菜籽或减产。德国汉堡的行业刊物《油世界》上周发布报告称，由于澳大利亚和加拿大干旱可能造成油菜籽严重受灾，全球油菜籽市场局势严峻。该机构预计，虽然今年加拿大油菜籽播种面积创下历史最高纪录，但由于主产区干旱少雨，单产很可能下降，加拿大油菜籽产量可能低于1800万吨，这将是三年来的最低水平。截至上月结束，加拿大头号油菜籽产区萨斯喀彻温省约70%的地区土壤墒情较差，而澳大利亚的干燥天气同样令人担忧。
美国生物柴油政策利多油脂
近期，美国贸易保护主义抬头，以印尼等国对生物柴油出口企业施行出口退税为由，拟对进口自阿根廷和印尼的生物柴油征收高额关税。周三，美国商务部初步提议对进口自印尼和阿根廷生物柴油分别征收41.06%—68.28%、50.29%—64.17%的反补贴关税，远远高于之前市场预期的30%—50%的税率水平。按照该进口关税计算，阿根廷生柴出口至美国没有利润。这将导致美国生物柴油进口量下降，从而提升美国自身的生物柴油产量。预计2017/2018年度生物柴油对美豆油的需求量将大幅增长。
综上所述，由于气温降低、节日较多，第四季度一般为油脂的消费旺季。且由于菜油供应相对偏紧，更容易成为油脂板块领涨的“带头大哥”。操作上，可继续择回调低点介入做多。
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