促降中介成本

　　土耳其央行宣布，将在9月1日、10月1日及12月1日，分3阶段将商业银行以里拉计价的存款准备金利率调升1.5%，并将外汇交易上限提高约130%，至500亿美元。决策官员表示，调升准备金利息将使金融中介成本下降，而放宽外汇交易限额可协助银行偿付国际贷款。

　　土耳其高度依赖外国资本流入来平衡外部赤字，到今年年底，经常账户逆差占GDP比例预测将在5%左右。土耳其央行表示，在官方外汇储备支持下，这些新措施可望使银行业有能力偿付所有短期外币计价的债务。

　　土耳其央行行长巴士哲（Erdem Basci）早先指出，全球央行在美联储领头下，都开始解除金融危机时期的非常措施，土耳其央行也将开始让非正规货币政策逐渐退场，转而实行更精简的政策架构。

　　土耳其当局表示，对以里拉计价的准备金支付较高的利息，将减少金融中介成本，并支持银行的核心债务。这项措施和央行精简货币政策的立场一致。而提高外汇和货币市场交易上限，除有利于银行偿债外，加上各银行的外汇存款配置、存放在央行的外币和黄金以及海外分行的现金，有助于“在未来一年内达成偿债以及其他目标”。

　　货币大幅贬值

　　土耳其央行近日推出的措施，也显示其试图在美联储将货币政策正常化之前，抢占先机。土耳其里拉兑美元今年来重挫25%，目前持续徘徊在历史低点。

　　里拉兑美元近期遭遇下行。由于土耳其政局不稳，以及土耳其政府被迫在其边界同恐怖组织“伊斯兰国”（ISIS）以及国内的库尔德武装激进人士开战等种种因素，导致土耳其的货币里拉跌到有史以来的最低水平。

　　自土耳其执政党AK党宣布联合政府改革失败以来，土耳其货币里拉就一直下跌。土耳其总统埃尔多安近期批准11月1日提前选举前执政的临时政府名单。土耳其6月大选后无法成功组建联合政府，临时选举被提上日程。

　　埃尔多安的顾问凯米尔·埃特姆一度表示，土耳其货币贬值到这个水平也许不是坏事，因为这会让土耳其步履蹒跚的经济更加具有竞争力。

　　但截至今年5月，土耳其公司的外汇空头仓位几乎达到了1800亿美元，这约等于土耳其GDP的1/4。伊斯坦布尔Alan Menkul Degerler副总经理耶利兹-卡拉布鲁特（Yeliz Karabulut）认为，里拉的疲软会让这笔债务更加昂贵，并且可能会导致较低的国内投资甚至是企业破产。另一方面，如果政府介入保护里拉，公司可能会因更低的增长而受到伤害。

　　但里拉的弱势会让央行抑制通胀的情况变得愈发复杂了，土耳其央行对今年年末通胀率的预期为6.9%，这已经是通胀率第五年超过土耳其央行的目标。

　　土耳其是一个主要依靠进口的国家，几乎进口所有从电子、能源到重机械的商品，货币贬值对进口货物成本产生负面影响。

　　另据报道，外国投资者也不会耐心等待土耳其央行的行动。外国投资者今年出售的土耳其政府债券已经创记录了。今年以来，两年期土耳其政府债券的收益率已经攀升了300多个基点，这在新兴市场中是最高的。

　　土耳其普通居民和公司也并未给里拉提供喘息的机会。土耳其的民众和公司一旦有机会，就会用里拉兑换外币，这恶化了政府面临的问题。 
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