公告信息：
豆油受到利空消息的接连冲击，弱势不已，近期加速下探，内外盘均直奔2009年的价格水准。经过加速探底寻底之后，豆油或有阶段性反弹。但是由于缺乏利多支撑，且供需面不平衡发展，以及粕强油弱大势不改，相关油脂也无明显利多提振，整体弱势格局难有显着改变。
一、美盘利空仍在继续反映，供需平衡表利空冲击市场外盘的主要利空还在于美豆丰产预期没有变化，单产连续调升，在创纪录的种植面积，叠加良好的优良率，天气炒作几无看点的情况下，令美豆丰产成为大概率。而且在此预期下，美豆今年极低的库存，在未来也将大幅改善，美豆新陈库存的鲜明对明，令近月坚挺，远月疲弱。本次报告对于豆油的调整虽然并未进一步偏空，但是整体豆类偏空的大氛围之下，加上豆粕大豆出口积极，而豆油被动增加供应，国内需求一般，令豆类偏空压力由豆油承担。从全球油脂供应来看，对于南美产量预估不做调整的情况下，由于大豆产量调升，预期增长，对于豆油产出预计以及库存的预计均带来增加预期，对于豆油价格影响偏利空明显。二、国内豆油供应压力仍在2.1大豆到港量较高，豆油供应充足大豆进口量维持高位运行，港口库存依然高企。从到港及预期情况看，8月预期达到600-630万吨左右的水平，9月预期到港量预期下降至460-480万吨，10月可能到520-550万吨。8月中旬港口大豆库存较前期有所回落，但也达到675万吨，仍处于历年高点位置。国内豆油供应并不存在缺口问题，大量到港，且为满足粕的终端需求而大量压榨造成豆油供应端充足，而当前需求一般，商业库存逐渐走升，带来较大压力。虽然双节备货传统在，但就当前形势看，油脂价跌，贸易商随用随采，终端需求总保持着平淡状态，跌势虽已缓和，但未摆脱低迷，也未有显着的下游需求改善迹象。此外，国内粕的需求增长一直优于油脂。一方面蛋白需求处于较高速增长期，对压榨需求量大，大豆产能进一步扩张，豆油供应被动增长；另一方面，油脂需求则增速放缓，甚至由于近两年反腐加剧餐饮需求低迷，且消费终端需求多元，造成油脂市场整体不景气。加上近两年菜油沿海压榨量快速增加，国内油脂供应增长超越需求。从国内来看，这种情况很难在短时间内获得根本性的转变，将令油粕比长期低位波动。2.2进口豆油成本高企，国内低迷差距大由于美盘上涨，进口豆油成本偏高，而国内豆油需求一般，价格低迷，受到粕强油弱压制明显，整体弱于进口豆油。偶有进口豆油违约传闻出现，但如此大的差距，将令直接进口更为低迷。而如果考虑国内豆油出口，目前国内如果输出豆油，与阿根廷豆油相比仍可能会有百元相对劣势，因此，还是缺乏走出去的优势条件，此前国产豆油出口主要在万吨以下波动。三、豆油走势后期主要影响因素及走势研判豆油未来走势料受到整体油脂油料大环境影响，或有阶段反弹，但难改整体弱势。首先，全球油脂油料供应，尤其是大豆，无论美国还是南美，均处于供给极大改善的过程中，这令未来的市场供应非常充分，且从资金态度来看，CFTC显示大豆上空头加码较为显着。豆类大环境受到供应增长的冲击将会继续主导价格整体环境。其次，油粕关系难有实质改变，为获得更多的蛋白粕而压榨出过多的油主导市场整体预期，难有实质改善，加上棕榈油供应没有太大的问题，此前的厄尔尼诺炒作不见踪影，油整体仍会是弱势的格局。再次，就豆油情况来看，8月的增库存量显着，随着9月到港量下降，或有阶段喘息之机，近期急挫大跌后若见企稳，或有阶段反弹之机。
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豆油受到利空接连冲击 豆油或有阶段性反弹
来源：环球粮机网发布时间：2015-08-17 10:32:54
