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笔者认为市场上有三变值得关注，一是后期美豆期价走势主要取决于天气；二是棕榈油期价走势与厄尔尼诺预期密切相关；三是国内豆油供应压力有望减轻，甚至可能转为利多。经过综合分析，国内油脂市场后期有望出现反弹，但初步预计幅度有限。
目前，无论是外围还是国内，基本面仍偏空，油脂油料市场需要时间来消化。不过，美豆天气市已到来，厄尔尼诺强度存在变数，国内基本面压力有望逐步减轻，这些因素会使豆油后市如何演译值得探讨。
油粕现货价格小幅波动
近一周，国内主要食用植物油品种价格稳中有降，其中豆油价格大多回落，菜籽油价格局部略降，棕榈油价格有小幅回落。上周三，环渤海地区四级豆油出厂价6050~6100元/吨，与一周前基本持平；华东沿海地区6150~6200元/吨，回落50元/吨；华南沿海地区5860~5910元/吨，回落60元/吨，四级豆油价格近8周累计下跌逾700元/吨。长江中下游地区四级菜油出厂价6400~6650元/吨，局部下降100元/吨，近8周累计下跌800~1000元/吨。主要港口24度棕榈油分销价5480~5750元/吨，稳中略降，近8周累计下跌400元/吨。
近一周，沿海地区豆粕出厂价格稳中小幅波动。上周三，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价3580~3720元/吨，与一周前基本持平；华东沿海地区3660~3680元/吨，略降；华南沿海地区3580~3650元/吨，小幅上涨。这些地区的普通蛋白豆粕出厂价普遍较5月下旬回落400元/吨左右。目前黑龙江地区普通蛋白豆粕出厂价3850~3900元/吨，近一周稳定。
未来数周天气主导美豆
美国农业部8月份供需报告数据如期利空，导致美豆11月合约期价刷新此前低点，并跌破1050美分/蒲式耳，最低触及1043美分。
再看其关键因素天气。7月上旬至8月初曾连续4周降雨偏少，并有加重趋势。但同期气温一直较低，此前6月份曾有充沛降水，使得作物生长并没有受到明显影响。7月下旬以来，美豆作物陆续进入关键生长期，产区仍然延续这种有利天气，8月上旬甚至出现更多降雨，而低温天气延续，这在作物全面进入关键生长期，是非常利于作物产量形成的。
另外有个数据变化不能忽视。根据美国农业部最新报告，截至8月10日，美豆作物优良率70，虽然这是近20年同期最高，但较前一周下调了1个百分点，也是自6月下旬以来美国农业部第二次下调该比例。
在作物成熟收获前的未来数周，天气的影响至关重要，并将主导美豆期价走势。
多空难料油脂谨慎反弹
在连续低位横盘近3周之后，国内主要油脂期货价格再现回落走势。
究其原因：第一，受美豆向下突破拖累。在良好天气和美国农业部利空数据的打压下，本周美盘大豆期价跌破了前期低点，并在1050美分附近明显承压，油脂市场因此受到抑制。
第二，马来西亚棕榈油市场继续疲弱也增加国内压力。上周马来西亚棕榈油局发布的报告显示，7月底马来西亚棕榈油库存环比增长1.5至168万吨，高于市场预测值。同时，据船运调查机构SGS发布的报告显示，8月上旬马来西亚棕榈油出口量环比减少20至35.59万吨。
第三，国内豆油供应量增加。根据海关数据，7月份大豆进口量达到创历史新高的747万吨，这导致国内港口库存连续攀升，目前已超过640万吨。与此同时，国内油厂开工率明显提升，豆油市场供应阶段性增长较快。
对于后期国内油脂市场，上述三方面因素变化各异。
首先，美豆期价走势主要取决于天气，暂时看仍然偏空。
其次，马盘棕榈油期价走势与厄尔尼诺预期密切相关，虽然这一预期已较前期减弱，但气象机构并未排除厄尔尼诺出现的可能性，因此该因素后期仍有变数。最后，预计8、9月份进口大豆到港进度放慢，这将减轻国内油脂市场压力，甚至可能转为利多。
综合判断，国内油脂市场短期进一步消化利空之后，后期有望出现反弹，但初步预计幅度有限。
港口棕油库存高位趋降
监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存在103吨左右，较一周前下降4万吨。其中，广州港40万吨左右，天津港超过20万吨，张家港接近11万吨。目前仍处于历史相对高位。
据船运调查机构SGS数据显示，7月我国共装运马来西亚棕榈油24.41万吨，低于6月的26.66万吨；8月上旬共装运4.31万吨，远低于7月同期的11.09万吨和去年同期的11.2万吨，这显示我国进口棕榈油的装运进度重新放慢。预计未来一段时间主要港口棕榈油库存将总体高位趋降。
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豆油见底 将走向何方
来源：环球粮机网发布时间：2015-08-17 10:32:05
