1、2015/16年度全球植物油库存继续下滑

　　USDA的6月供需报告显示，预计2015/16年度全球植物油产量将达到1.815亿吨，较上月预估增加39万吨，较上年度增加600万吨。需求端：预计2015/16年度消费量较上月预估增加48万吨至1.8亿吨，较上年度增加611万吨；2015/16年度期末结转库存为1578万吨，较上一年度减少138万吨，库存继续下滑；库存消费比为8.76%，为近十年的最低水平。

　　15/16年度全球植物油产量增加，但需求大幅好转，因此期末库存继续下滑，奠定了期价偏多格局。

　　2、马来西亚棕榈油6月产量或减少，库存压力不大

　　MPOB的数据，5月，马来西亚毛棕榈油产量为181.07万吨，较上月增加6.92%，较去年同期增加9.28%。从季节性看，目前马来西亚棕榈油将进入增产期，但据MPOA的预测数据来看：6月前20天棕榈油产量较上月同期减少1.8%，6月份产量或小幅减少，因此供给压力不大。近期各气象机构均表示今年厄尔尼诺发生的概率较大，厄尔尼诺天发生会导致东南亚气温偏高、干旱，使得棕榈油产量下降，不过产量减少应该发生在四季度。

　　需求方面：船运机构数据显示，马来西亚6月前20天出口环比增加3.32%至108.17万吨，需求一般。国内需求较好，预计6月棕榈油消费量在20万吨左右。

　　综合看：马来西亚棕榈油6月产量或减少，鉴于需求较好，预计6月份库存或小幅减少，供给压力不大。同时厄尔尼诺预期将使得四季度棕榈油供需发生明显改善，对期价形成提振。

　　3、15/16年度国内油脂供需阶段性偏紧

　　国内油脂库存方面：截止到6月19号当周，我国豆油库存为72万吨，较上月增加14.32万吨，棕榈油库存为57万吨，较上月增加12.24万吨。库存回升明显，使得期价大幅回调。由于7-9月份大豆压榨及棕榈油进口增加，供给依旧大于需求，因此油脂继续增库存。但这一预期在这波大幅回调后，已基本被市场消化，新增利空效用有限。

　　国内豆油供需：据USDA的数据显示，15/16年度，预计我国豆油产量为1381万吨，同比增加5.5%，因全球大豆产量维持高位，大豆供给充足，油厂开工率维持高位；豆油进口将恢复，预计进口130万吨，同比增加101%，因存在阶段性的进口顺价机会。豆油消费量1503万吨，同比增加5.99%。需求旺盛，因价格处于低位刺激消费。

　　综合供需看：15/16年度豆油供给增加，但需求持续好转，因此库存较上年度维持不变。从阶段性来看：10月到明年3月底，库存持续下滑，因此对应Y1601和Y1605压力将表现较强，而Y1509压力相对较重。

　　国内棕榈油供需：据USDA的数据显示，预计我国棕榈油进口量为575万吨，同比增加6.68%，进口恢复明显，因近几个月棕榈油进口存在较好的顺价机会，油厂进口意愿极强，给未来供给形成补充。预计我国棕榈油消费量575万吨，同比增加3.79%，因豆棕价差处于正常水平，棕榈油需求恢复。

　　综合看：15/16年度国内棕榈油库存较上一年度持平，压力不大。分阶段看：进入四季度，库存开始下滑，16年一季度库存维持低位，这两个阶段供需偏紧，期价获得提振。16年二、三季度库存开始逐步回升。更多相关信息，还请您继续关注我们的官方网站，环球粮机网：http://www.worldlj.com