大豆棉花价格下行压力不小

目前秋粮收购正在火热进行中，但各品种收购价格的波动方向却大不一样。大豆和棉花价格同比、环比下跌幅度均较大，谷物价格总体表现稳定，局部小幅上涨。12月上旬，黑龙江大豆平均收购价为4.0清粮4288元/吨，塔选大豆上车平均价为4430元/吨，比开秤初期下跌570元/吨左右，也低于2013年临时收储价格4600元/吨。新疆南疆地区站台优质皮棉2129级主流报价为14100～14200元/吨，3128级为13700～13800元/吨，均较11月初下跌500元/吨左右，较上年同期下跌4000～5000元/吨。

大豆、棉花收购价格一年来大幅下跌的主要原因，在于其基本面有内在下行的压力。

一是国内外价差较大。由于国内有临时收储政策支撑，收购价格较为坚挺，而国际同类商品价格却持续走弱。上年新粮上市旺季，国内新棉收 购价格与国外的价差达5000元/吨左右，新豆收购价格今年10月初与国外到港大豆的价差也达到1200元/吨左右。巨大的内外价差是牵引国内棉花及大豆价格下行的动力之一。

二是供应压力较大。棉花方面，由于纺织业萎缩，棉花需求量快速下降，而进口却大量增加，导致国内棉花库存迅速增加。有专家预计，目前全世界棉花库存近2000万吨，我国占了60%，达1200万吨。而我国年棉花需求量只有800万吨左右，供应压力可想而知。大豆方面，由于市场早已沦陷，国内大豆根本没有定价权，今年前10个月进口大豆6000多万吨，全年进口预计超7000万吨，加上国内产量，总供应能力近8000万吨，大豆供应十分充足。在市场规律正常起作用的情况下，按照供求规律，供应大于需求，价格必然下跌。

三是今年大豆、棉花取消了临储收购价格支持政策，率先在国内实行了粮食目标价格。与临储收购政策直接进行价格干预不同，粮食目标价格 制度在通过价格补贴保护生产者与消费者合理权益的同时，并不直接干预市场价格，能让市场规律更好地发挥作用。因此，在国内供应压力较重和国外廉价进口大豆、棉花步步紧逼下，缺乏价格支持政策托底，两者下跌不可避免。在经过大幅下跌后，目前棉花、大豆价格与国外的价差已大幅缩小，棉花价差约1000元/吨，大豆价差400元/吨左右。随着国内、国际价格的逐步接轨，后期进口压力将会逐渐减轻，这意味着国内棉花和大豆的价格下跌动力将逐步衰竭，有企稳可能。

三大谷物价格走势相对坚挺

与棉花、大豆价格走势不同，尽管今年三大谷物产量继续丰收，谷物总产量比2013年增加457.7万吨，且进口量较高，由于仍旧实行最低收购价或临时收储等价格支持政策，加上小麦及稻谷今年的最低收购价还较上年有所提升，这对它们的价格构成了有力支撑。三大谷物价格在今年不同时期分别创出新高。特别是中晚稻收购价格在今年收购旺季仍有所上涨，并创出了新高。

虽然三大谷物价格走势较为坚挺，由于连续丰收和大量进口，它们的供应压力与棉花一样也较大。一旦 国家取消最低收购价政策，实行目标价格制度，让市场规律发挥主导作用。从一年来大豆、棉花的价格运行情况和目前三者的基本面情况分析，粮价面临下跌的可能性也较大。

首先，三大谷物的临储收购量均在上年和今年创出了天量，加上储备和社会库存，总体供应压力是近10多年来最大的一年。

其次，从国内外粮价对比看，国内粮食价格相对较高，无论是稻谷、小麦还是玉米，国内价格均高于国外同类品种到港价格10%以上，部分品种甚至在20%以上。实行粮食目标价格制度后，内外粮价势必有接轨的冲动。从目前的价格水平看，粮价仍有一定下行空间。

第三，当前国际大宗商品价格总体趋弱。随着美联储加息窗口的临近，后期美元指数走强是大概率事件。大宗商品价格仍有下跌的可能，不排除国际粮价也跟随下跌。如果国内三大谷物取消最低收购价政策，实行粮食目标价格，在当前情况下，三大谷物价格下跌的可能性将较大。

当然，由于稻谷、小麦关乎我国居民口粮。在国家高度关注粮食安全的情况下，立即实行粮食目标价格的时机尚不成熟，短期最低收购价政策仍可能延续。在最低收购价政策的支撑下，短期粮价仍将在托市价附近保持小幅波动走势，不会立即走低。但后期在推行粮食目标价格制度时，粮价下跌的风险不可不加以考虑，并且应该有相应的政策应对，将实行新制度的风险降到可控范围之内。