业务独立性遭质疑

据永祥粮机的招股书(申报稿)显示，该公司主要从事大型碾米机械及成套设备的研发、生产、销售及安装业务，主要产品为大型碾米机械及成套设备。2009年到2011年度，公司分别实现营业收入1.48亿元、1.65亿元和1.99亿元，分别实现归属于母公司净利润1529.32万元、2112.14万元和2879.83万元。

在该公司表明的竞争优势中，“完善齐全的碾米机械产品线”是一个亮点，然而该公司的“色选机”却有借他人威风之嫌。永祥粮机的“色选机”大部分都从同一控制人控制下的另一家企业“颖特电子”购买而非自己生产，以2011年为例，公司自产的色选机仅有53台，而从颖特电子购买的则有112台。而后，永祥粮机则借鉴和参考了颖特电子的色选机技术。这也就一举减少了色选机的前期研发费用，直接享受色选机专利，增加永祥粮机的无形资产。在颖特电子注销后，永祥粮机还将其客户转至自己名下，继续开展色选机业务，因而永祥粮机的业务独立性存在疑问。有资料显示，在2011年，向证监会递交上市申请的公司中，约10%因业务独立性弱没有过会。

产能改造或为上市募资张本

大量的银行贷款抵押无疑给永祥粮机的持续经营带来较大压力。

经查阅其招股书发现，该公司募集资金投向的“大型大米精深加工装备制造柔性生产线技术改造项目”等项目，将新增日产150吨及以上大米成套碾米设备40套/年和碾米机械单机产品2700台/年的制造能力。

事实上，该公司2008年至2010年生产数量分别为3123台，4454台和4790台，本次募资新增产能已相当于2010年的56%，也就是说公司本次若顺利完成发行上市，将新增相当于原来一半的产能。业内人士指出，我国碾米机械基本能满足目前国内稻米加工企业的设备需求，不仅满足，而且有一部分产能不得不通过外销来消化掉。2009年度到2011年度，永祥粮机出口销售收入占营业收入的比例分别为19.75%、23.59%和26.95%，国内产能过剩效应开始累积，再度扩产或面临竞争的近一步加剧。
  值得一提地是，该公司财务数据显示，2010年末的生产工人数量和固定资产机器设备原值分别为409人和3415.61万元，比上年分别增长了16.13%和27.53%。而同期产品设计产能却仅小幅增加了4.88%，与生产要素同比增加幅度偏离显著，2011年年末生产工人数量和固定资产机器设备原值分别为504人和4197.13万元，比前一年分别增长了23.23%和22.88%，而同期产品设计产能却仅小幅增加了4.65%。

在产能增幅如此之小、产品设备利用率如此之低的背景下，还要积极募资加大产能改造，有投资人士猜测，出现这种情形只有两种可能，其一为永祥粮机劳动生产率和设备利用水平逐年下降，高投入并没有高产出；其二为故意隐瞒产品设计产能数据，为募投项目融资上市寻找支持由头。招股书数据显示，永祥粮机生产设备的成新率大部分在70%以上，该公司并无设备自身原因导致低产能的直接理由，或许，银行负债与资产抵押置出的需求，更可以为其上市融资作出更好的解释。