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美亚光电(002690):主业稳健增长 静待新品布局

来源:环球粮机网发布时间:2015-08-22 22:10:27

平安证券4月9日发布美亚光电002690的研究报告称,公司发布年报,2012年实现收入5.2亿元,同比增长15.22%;净利润1.7亿,同比增长27.2%,扣非净利1.5亿,同比增长9%;摊薄EPS为0.84。

  同时每10股派股利3元,公积金转增3股。公司四季度单季实现收入1.2亿,同比增长26%,环比下降27%,净利润0.5亿,同比增长23%,环比增长2%。

  公司2012年收入5.18亿、净利润1.69亿,基本符合此前的预期(收入5.43亿、净利润1.73亿)。公司主营业务大米色选机表现稳健,收入增长12.5%;

  寄予厚望的杂粮色选机收入增长45%,口腔CT诊断机实现突破(去年确认2台,实现收入115万);茶叶色选机量增价跌,收入增长5.3%。公司应收账款比例提升至5.5%显示大客户占比提升,收款条件出现一定放松。
  从财报可以看出公司针对各项产品采取了不同的打法:大米色选机依靠新推出的R系列抢占高端市场,在销量基本持平的基础上实现收入增长12.5%,同时毛利率提升3.6个百分点,远超分析师预期。因2012年国内大米市场受低端进口大米影响,压缩大米加工企业利润,进而影响色选机采购;根据分析师调研,该现象在今年得到缓解,同时加工企业寻找到解决之道,就是走高端化路线,以维持竞争力,这就更加增加了公司产品的市场需求。

  杂粮和茶叶色选机方面,公司以降价方式打开市场,抢占市占率;在产品成本并未提升的前提下,大致测算杂粮、茶叶色选机的销量增长达到64%和23%,这也超过了分析师的预期。口腔CT诊断机确认收入2台,另有多台实现销售计入2013年,根据此前行业观察,分析师判断公司今年CT机销量将超过50台。

  2012年是公司为今后持续高速增长打基础的一年,1)实现上市,2)传统米机产品结构升级,3)杂粮机、CT机销售趋势向好;最终实现营收增长15%,扣非净利增长9%。2013年公司增长的动力来自于:1)管理层精力回归经营层面,2)杂粮机持续放量,3)CT机、X射线轮胎机布局成功。分析师预计公司13/14年收入6.5/8.1亿元,净利润2.1/2.6亿元;下调13/14年EPS,由1.11/1.44下调至1.06/1.31,对应PE为25X/20X,维持“推荐”评级。
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