中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周一联合公布，中国宏观经济先行指标——5月官方制造业采购经理人指数(PMI)小幅升至50.2，连续3个月位于荣枯线上方。 与此同时，2015年5月官方非制造业商务活动指数降至53.2，上月为53.4。5月衡量中国工业活动的指标较上月提升，表明政府加大货币宽松力度、放松财政政策的举措为经济提供了缓冲。

　　随后发布的汇丰(HSBC)/Markit周一公布中国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值微升至49.2，略高于初值的49.1和前值48.9，连续第三个月在50下方。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月制造业PMI虽然小幅扩张，但历史看，仍属于较低水平，制造业仍然面临较大的下行压力。调查结果显示，资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上升仍然是目前困扰企业发展的主要因素。

　　数据：官方数据双双微降 汇丰出口分项萎缩

　　2015年6月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。5月份，制造业PMI为50.2%，连续3个月保持在临界点上方，走势总体平稳。尽管制造业仍面临较大的下行压力，但该数据至少表明货币政策宽松和财政政策放松为经济提供了缓冲。

　　2015年5月份，中国非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点。今年以来该指数始终在53.0%—54.0%的区间运行，表明我国非制造业继续保持平稳增长状态，本月扩张步伐略有放缓。

　　分行业看，服务业商务活动指数为52.0%，比上月回落0.4个百分点。今年以来该指数一直在52.0%及以上区间小幅震荡运行，总体保持增长态势。其中，住宿业、零售业等消费性服务业受五一小长假等因素的影响，表现较为活跃。此外，互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数均高于临界点，表明企业业务总量增长较快；铁路运输业、航空运输业、餐饮业等行业商务活动指数位于临界点以下，表明企业业务总量有所减少。

　　汇丰控股有限公司(简称：汇丰控股)周一公布，汇丰中国5月份制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.2；4月PMI终值为48.9。该指数高于50表明制造业活动扩张，低于50表明制造业活动萎缩。Markit经济学家AnnabelFiddes在公告中称，数据显示中国制造业经营状况在5月份继续恶化，新出口订单大幅下滑，从而使得产出指数出现了2015年以来的首次萎缩。

　　AnnabelFiddes进一步指出，持续的用工缩减、降低库存，以及削减采购预示着到年中制造业仍将疲软，同时数据也显示政府需要采取更多的刺激政策来提振国内需求以及恢复增长动能。

　　此前5月21日发布的汇丰中国5月份制造业PMI预览指数为49.1。汇丰制造业PMI预览指数是根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的。汇丰制造业PMI终值小幅上升，但连续第3个月低于荣枯线，新出口订单创近两年低位，产出分项年内首度萎缩，均显现当前制造业依然承压，经济下行压力不减，需更多宽松政策提振。

　　官方解读：我国制造业仍然面临较大的下行压力

　　对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。本月制造业PMI运行的主要特点：一是党中央、国务院出台的一系列政策措施效果正逐步显现，生产与市场需求双双小幅回升，生产指数和新订单指数分别为52.9%和50.6%，比上月上升0.3和0.4个百分点；二是主要原材料购进价格指数为49.4%，虽位于临界点以下，但已连续4个月回升，同时采购量指数升至今年以来的高点51.0%，企业采购活动有所加快；三是高技术制造业表现好于制造业总体水平，表明高技术制造业在制造业增长和结构调整中的支撑作用不断增强。

　　5月份，制造业PMI虽然小幅扩张，但历史看，仍属于较低水平，我国制造业仍然面临较大的下行压力。调查结果显示资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。此外，制造业进出口形势依然严峻，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，进口指数连续2个月回落。中国物流信息中心陈中涛解读称，5月制造业PMI为50.2%，较上月略升0.1个百分点，主要分项指数多呈小幅上升，尤其是新订单和新出口订单指数回升较为明显，显示稳增长政策效果逐渐显现，市场需求趋于改善，生产形势稳中有升，企业经营状况整体良好，就业形势基本稳定，经济增长基础趋于巩固。

　　综合来看，今年以来，面对经济下行压力，国家从激发市场活力，增强经济增长动力等多方面入手，综合施策，密集出台了一系列政策措施，目前来看政策效果逐渐显现，经济增长态势向趋稳方向发展。后期随着政策效应进一步发挥，经济增长态势有望企稳回升。

　　投行分析：中国经济可能在二季度企稳，预计后期还有更多政策托底

　　6月1日公布数据显示，5月汇丰制造业PMI终值为49.2。对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，新订单就业指数略有回升，但在荣枯线之下，产出指数位于年内低点，反映内需降幅有所收窄，但无明显稳固复苏迹象。新出口订单较上月大幅下滑，外需前景堪忧。制造业扩张乏力，加之融资条件紧张，宽松政策力度有待加强。预计未来数周内或有50基点降准。汇丰经济研究中国宏观经济师李婧认为，经济能够在二季度见底、企稳已经是较好情形。后期料有更多托底政策出台，包括货币、财政、投资等方面。预计降息降准将持续，年底前料还有两次降息，及累计200个点的降准。

　　澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）中国和亚洲区经济学家Li Wei对彭博社表示：中国经济可能在二季度企稳。PMI读数无论是50.2还是50.3都没什么要紧，这其中透露出的信息是：中国经济正在触底。

　　瑞穗证劵亚洲首席经济学家沈建光表示，中国政府近期对经济活动甚为关注， 货币政策与财政政策双管齐下，同时发力，不少项目已开工。政策的累积效应将逐渐明显。

　　瑞穗证券认为，前段时间的降息和财政上对地方政府融资平台的松绑已能提振经济。料中国整体经济在5、6月份企稳回升，下半年会有明显起色。因此，分析师上调全年GDP增长预测从7%至7.2%。预期未来降准空间仍大，下一次可能发生在6月份；下半年料还有一次降息。

　　民族证券驻北京经济学家朱启兵表示，5月PMI环比略改善表明，4月降息效果在5月有所体现，预计二季度经济增速继续放缓，三季度能否企稳仍需要观察。预计后期经济呈“L”型走势，企稳后预计维持到明年下半年才会看到企业盈利改善等经济好转迹象。预计后期政策以财政政策发力为主，货币政策预计不会更宽松了。后期预计地方债置换加快，PPP项目持续推出并加速推进。