2014/2015年度棉花供需形势转好，但难摆脱高库存压制。根据美国农业部（USDA）最新报告显示，2014/2015年度全球棉花市场供应过剩的量较本年度进一步收窄，供需面朝向有利的方向变化，但整体仍呈现供过于求的局面，过剩128.4万吨，远低于本年度的233.3万吨。其中产量2569.5万吨，较本年度调减14.9万吨；消费2441.1万吨，调增90万吨。

　　中国方面，棉花的供需格局与全球的极为类似，其中2014/2015年度产量预测为642.3万吨，消费量794.7万吨，进口量174.2万吨。折算下来看中国棉花供需依旧是供给过剩的格局，不过过剩的量有所收窄，已由本年度的253万吨缩减至21.8万吨，亦可称其为宽平衡的格局。

　　但是新年度我国的棉花期末库存在此调增20.7万吨至1369.7万吨，已经远超越棉花一个年度的消费量。综合折算近几年中国棉花收、抛储量数据，目前我国棉花储备库存预计在937.6万吨，足以满足下一年度的棉花消费需求，高库存的压制将持续制约我国棉价运行的上行空间。

　　再看全球的库存情况，近四年的数据呈现出一路陡峭上扬的趋势。但若将中国的库存数据剔除可见，其期末库存量及其库存消费比走势变化并没有那么明显。也就是说，后期全球棉花的走势也将看中国棉花库存的眼色。

　　直补政策引导棉价回归市场化。经国务院批准，《新疆棉花目标价格改革试点工作实施方案》已于9月16日由国家发展改革委、财政部正式下发执行。根据《实施方案》，新疆棉花目标价格改革试点政策主要包含以下几个方面：一是取消棉花收储政策。政府不干预市场价格，价格由市场决定，生产者按市场价格出售棉花。二是对新疆棉花实行目标价格补贴。种植前公布棉花目标价格，当市场价格低于目标价格时，国家根据目标价格与市场价格的差价对试点地区生产者给予补贴；当市场价格高于目标价格时，不发放补贴。三是完善补贴方式，目标价格补贴额与种植面积、交售籽棉量、种植品种等挂钩。

　　棉花收储政策改直补，政策方面对棉价的干预力度弱化，新年度棉花价格将重新交由棉花市场的基本供求决定，棉价回归市场化。后期预计国内外棉价差将逐步缩小，同时在目前外棉持续低位的情况下，我国国内的棉价也将延续弱势格局。更多相关信息，还请您继续关注我们的官方网站，环球粮机网：http://www.worldlj.com