内外价差缩窄，油脂库存回落

　　8月以来，棕榈油进口数量大幅收缩，贸易商手中24度棕榈油货源紧张。而棕榈油内外价差也明显收窄，由此前4月时内外价差倒挂超过1000元，到现在两者价差倒挂大概在300元。造成此种现象的原因在于，银行信用证管理加强，棕榈油贸易融资减少。此前，国内棕榈油贸易融资规模巨大，每年进口的棕榈油当中，有融资需求的棕榈油进口占比超过三分之一。国内大多数棕榈油贸易企业也都参与了贸易融资业务。不过，5月初，国家下发了《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，通知中明确了要加强银行结售汇综合头寸管理以及对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理。此规定一出，对棕榈油贸易融资影响较大。而棕榈油进口贸易目前大部分集中在几个大型贸易商手中，银行提高信用证保证金，导致市场现金流紧绷，被迫减少进口而加紧去库存。

　　加拿大菜籽减产，后期中国进口大幅减少

　　2013年，全球油料作物丰产，菜籽油对豆油形成压力。其中，2013年加拿大菜籽的产量达到创纪录的1800万吨，加大了全球菜籽供给的压力。不过，今年加拿大种植天气并不理想，特别是主产区阿尔伯塔地区在9月上旬就迎来降雪天气。当前加拿大的油菜籽收获正由西向东推进，这可能不利于加拿大的油菜籽收获。

　　一方面是国外菜籽供给减少，另一方面是国内菜粕价格快速下跌，菜粕期现货价格自7月初以来连续下跌，而且跌幅较大，导致现货贸易需求开始减少，由于目前南方油厂的进口菜籽压榨利润大部分是来自于菜粕，因此当菜籽压榨无力可图时，南方油厂对菜籽的进口需求减少，最终可能会导致加拿大菜籽远期到港减少。如此一来，后期菜油对市场的压力将会显着减少，最终使得菜油对豆油的压力显着降低。因此，后期豆油菜油的价差可能扩大，无形中给豆油后期反弹创造一定的空间。更多相关信息，还请您继续关注我们的官方网站，环球粮机网：http://www.worldlj.com